长期供应端后续新装置集中性投产,LD主流价格在7750-8300元/吨附近

【最新研判】聚丙烯周简报(07.01-05):PP大幅上涨,预计后续区间震荡走势
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梁媚图:PP期现价格图:主力合约基差图:装置停车检修比例图:PP价格上边际图:PP价格下边际//本周情况回顾//本周国内聚丙烯受宏观利好提振大幅上涨。周初,期货高开高走提振市场信心,现货报价小幅上升,贸易商积极出货;周中,期货快速拉升,现货市场报价大幅上涨,部分贸易商持货惜售,下游刚需采购。月末,期货有所回落,场内成交氛围大大减弱。本周PP现货成交不错,基差走弱,周初09+70,本周五基差为0。本周标品拉丝排产率32%左右,拉丝排产率提高,有望缓解前期拉丝标品供应偏紧格局。供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约5.02万吨,较上周环比减少1.07%。本周河北海伟恢复开车,本周新增福建联合一线、湛江东兴停车检修。下周暂无新增计划检修装置和计划开车装置,预计下周聚丙烯装置检修损失量将环比增加。7月份我国聚丙烯装置检修损失量环比上升。新设备投产情况:目前久泰负荷80%生产,恒力负荷80%生产,东莞巨正源最新消息出产品大约要到9月份。中安联合装置全流程打通最快计划7月底,存在不确定性。新产能放量预期亦在逐步弱化市场信心。库存方面本周五两油石化库存65.5W,较周初下降9.5W,本周期货市场快速拉升,市场有补库行为,降库速度加快,目前石化库存低于往年同期,石化库存压力小。贸易商库存充足,短期有较大出货意愿,后续恒力、久泰陆续投放,加上下周无新增检修,预计石化库存去库速度放缓。下游工厂适量补库,库存依旧不高。需求方面下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略,原料价格下跌适当补库。本周期货强势拉升,下游有补库行为,但库存依然不高。BOPP订单6月下降,原材料库存低,成品库存高,加工费1450元。第三季度是冰箱、空调等制冷等家电的需求旺季,预计7月底需求会有所好转。//后续预测//
短期本周受宏观情绪影响,加上聚丙烯期货基本面并无明显矛盾,价格强势拉涨,短期无较大利好,存在消化涨幅需要,预计价格后续区间震荡调整走势(8550-9000),期间中美贸易战,宏观形势的影响将大于基本面的影响。从基本面来看,供应端7月检修装置增多,另新装置投产落地不及预期,供应压力尚可,从平衡表来看09合约前供应增长速度尚可,平衡表还是比较健康的。两油石化库存目前下降较快,供应端压力减少,价格若下跌预计下跌幅度有限。另外,需求端并没有明显好转,仍然以刚需采购,低库存操作为主,BOPP、注塑行业处于淡季,订单下降,价格若上涨预计上涨幅度有限。长期供应端后续新装置集中性投产,压力增大,若后续市场需求情况不良,预期偏空,01合约压力大。

【PE周报】基本面很”佛系”,涨跌全靠”天意”? 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(08.12-16)|傅晓阳图1 华北基差走势图图2
LL09合约持仓量图3LL注册仓单情况图4
上海港口库存本周总结LL期货窄幅弱势震荡,石化采取降价去库策略,PE现货市场承压下行,标品主流价格在7400-7500元/吨,临近交割,09合约持仓迅速减少,随着09合约上多头的离场,9-1价差迅速走弱至-30元/吨,目前L2001价格>L1909价格>现货价格,仍给套保盘一定机会,存一定交割压力。非标价格则涨跌互现,LD主流价格在7750-8300元/吨附近,HD注塑价格相对抗跌,主流价格在7600-7900元/吨,HD拉丝价格则跌势较为明显,主流价格在8000-8600元/吨。外盘PE价格则延续跌势,外商整体报盘贴水上月报盘,但换算一般贸易方式价格后,基本平水现货。贸易商担忧汇率风险,且对后市心态谨慎,一般贸易的平水价格难以打动贸易商大幅跟进采购。下周预测近期宏观情绪难测,中美贸易战一波三折,市场恐慌情绪较高,原油大幅摆动下对国内化工盘面影响较大。供应端来看,3季度装置检修陆续开始,临时检修叠加计划内停车缓解市场供应压力,但目前来看幅度不大对市场现货价格难有明显提振,初步预计下周检修损失量在4.2万吨左右,环比减少0.39万吨。外盘方面,外商美金报价虽大幅下滑但由于人民币汇率贬值幅度较大,进口窗口平水附近,贸易商积极清仓去库。需求端来看,农膜旺季预期未在09合约上兑现,或换挡01合约,边际虽然存好转预期但存较大不确定性。整体来看,PE供需基本面仍显疲弱,近期市场交易逻辑以宏观和交割逻辑为主。

【PE月报】8月:现货端”7字头”危矣,”6时代”还远吗? 米斗研投部 米斗资讯
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部 傅晓阳图一
LL01主力合约持仓走势图图二 LL美金价格走势图图三 PE月度损失量图四
两油库存走势图图五
港口库存走势图月底LL01合约持仓空前创新高,破百万手,空头重磅加码,行情渐趋明显,本轮价格暴跌由PE美金盘领引,上周各品种美金价格大跌,LL美金价在800-820美元/吨不等,部分国际生产商对后市悲观,低价出货,加重市场悲观情绪。引发国内现货市场同步下跌,除茂金属(弹性小)和高压(供应相对偏紧)较为抗跌以外,其余品种跌势明显,下跌50-300元/吨不等。比
价比价方面来看,利润:目前油制LL利润基本处于近5年低位,处在盈亏平衡线附近,上游方面估值整体偏低。基差方面:01合约小幅升水50-150元/吨,减仓反弹,现货未跟涨。9-1价差基本平水。区域价差方面:全国各地标品基本平水,主流成交价在7100-7150元/吨,区域套利关闭。品种价差方面:LD、茂金属价格相对抗跌,与LL价差逐渐走扩,其余品种与LL价差相对保持稳定。基本面基本面短期来看,上游库存去化尚可;港口库存去化尚可,三季度PE装置检修环比增量,供应端带来一定减量,金九银十旺季存边际好转预期,短期存反弹可能,但本轮国内现货价格跌势难止在一定程度上和外盘PE美金价格暴跌有莫大关系,目前国内美金市场底部未现,仍需试探,现货7000元/吨支撑力度仍较为薄弱
。中长期来看,四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,驱动向下,现货价格进入“6字头”时代可期。行情演绎PE整体结构上来看=高库存+高供应+弱需求+低利润+01持仓创新高(空头重磅加码)短期行情演绎1:外盘美金市场稳住+国内出厂价企稳后,空头减仓,多头加仓带来小幅反弹。短期行情演绎2:价格端继续恶化,空头继续加码,价格继续下跌,直到跌出下游需求稳住。

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