但仍维持高增速」「预计10-12月PE进口环比放缓,原油库存小幅增加

聚酯周报(10.23-29):短、中期供需格局博弈,PTA震荡为主 原创
米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、后市展望「利多」1.
美国活跃钻井平台数下降,成品油库存减少,加上减产协议的炒作,原油震荡上行;2.
PTA工厂负荷维持前期,仓单数量持续小幅减少,短期市场供应不多;3.
聚酯开工、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存下降,产销较好,需求端刚需支撑。「利空」1.
美国原油产量大幅反弹,EIA原油库存止跌回升,制约油价上涨;2.
PTA三套新老装置存在开车预期,后期供应预计增加;3.
PX重心震荡偏弱,PTA现货小幅上涨,加工差偏高。「综上」国内大宗商品整体震荡回落,指数接近震荡区间下沿,表现弱势,PTA主力合约震荡上涨,重心偏强。伊拉克供应受阻,活跃钻井平台数下降,成品油库存减少,加上减产协议的炒作,使得原油震荡上涨,利多PTA。PX重心震荡回落,PTA现货小幅上涨,加工价差偏高。供应方面,PTA工厂负荷不高,仓单数量持续小幅减少,短期供应不多,但PTA三套新老装置存在开车预期,后期供应预计增加。需求方面,聚酯涤纶重心涨跌不一,聚酯负荷、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存减少,产销情况整体较好,需求端刚需支撑。PTA短期供需结构偏紧,未来供需格局预期走弱,多空博弈使得PTA维持震荡走势,目前原油偏强,装置实际投产尚未落实,出现下跌趋势概率不大,预计后期维持震荡格局,操作上建议高抛低吸。二、原料价格及利润上周原油价格震荡上涨,表现较为强势。库存方面,截至10月20日当周EIA原油库存上涨85.6万桶,预期下降300万桶,连续四周下降首度上涨;库欣库存减少20.2万桶;汽油库存减少546.5万桶,预期增加170万桶,精炼油库存减少524.6万桶,预期增加52.8万桶。美国活跃石油钻机数环比减少7座至736座,连续第三周下降且触及6月初以来最低水平。因飓风影响消退,美国原油产量大幅反弹,本土48州的油产重回900万桶/日。石脑油重心上涨,涨幅超过Brent原油,价差环比扩大;PX重心震荡回落,与石脑油价差环比持续缩小;MX震荡下跌,PX与MX价差环比维持前期。从原油基本面来看,虽然活跃钻井平台数持续减少,但飓风影响消退,美国国内产量增加,原油库存小幅增加,且EIA表示明年美国原油产量预计超过预期;需求上汽油、精炼油库存超预期大幅减少,短期需求较好,但EIA下调2018年全球原油需求增速预期。消息面上,沙特表态使得市场对减产协议信心增加,伊拉克供应受阻利多原油。原油短期供应不佳需求较好,加上减产协议的炒作,短期走势偏强,但后期美国产量增加及需求预期偏弱预计将使得原油承压,短期偏强,但不宜过分乐观,预计后期高位震荡概率较大。三、乙二醇价格趋势上周乙二醇平均开工负荷在77.9%,环比下降0.55%,其中煤制乙二醇开工负荷在78.85%,维持前期。华东主港MEG总库存约55.7万吨,环比增加3.4万吨。上周MEG走势冲高回落,市场成交尚可。上半周受长江封航及交割影响,MEG现货偏紧,空单回补较多,重心大幅上移,期现价差大幅扩大;下半周随着交割结束、航道解封,MEG现货需求减少,重心大幅回落,期现价差修复。华东现货重心环比下跌200元,报7400元/吨,远月期货报7310元/吨。外盘重心窄幅震荡,成交偏弱,内外盘倒挂维持40-100元/吨左右。从基本面来看,原油重心震荡上涨,石脑油重心上移,成本端利多。MEG开工负荷较前期略有回落,航道解封,港口库存明显有所回升,短期供应预计有升增加。下游聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,涤丝库存天数减少,下游重心涨跌不一,产销整体较好,需求端有支撑,但交割结束后,短期需求有所减弱。MEG供需格局尚可,但短期港口库存预计增加,现货需求回落,商品氛围不佳,预计后期震荡偏弱,操作上建议高抛,适当持有空单。四、PTA产业数据上周大宗商品整体震荡回落,走势相对偏弱,化工品冲高回落,表现偏强,PTA主力合约震荡上涨,重心上移。现货重心小幅抬升,成交尚可,环比上周上涨30元,华东PTA市场5200元/吨自提,逸盛石化内盘卖出价上涨50元,报5300元/吨,外盘重心上涨3美元,美金价663美元/吨。PTA工厂负荷70.19%,聚酯工厂88.49%,江浙织机负荷75.0%,PTA工厂、聚酯工厂负荷维持前期,江浙织机下降6.0%,下游需求较好。PTA工厂库存天数2-5天左右,库存天数增加,聚酯工厂库存天数2-3天左右,库存天数减少。五、聚酯价格及利润上周国内聚酯涤纶重心涨跌不一。切片、瓶片重心小幅下滑,市场交投氛围平淡,终端刚需补货;短纤弱势下跌,成品库存增加,成交偏少;涤丝小幅上涨,库存下降,供应偏紧,产销情况较好。原油价格重心震荡上行,聚酯原料宽幅震荡,PTA震荡上涨,MEG重先涨后跌,综合成本偏高,聚酯涤纶利润情况下降,个别下跌品种降幅较大。聚酯负荷指数93.1%,负荷维持高位,短纤库存指数5天,FDY库存指数6.6天,DTY库存指数13.5天,POY库存指数3.5天,除短线增加外,其余库存天数减少。5日涤丝产销平均120-130%附近,表现较好。聚酯工厂、江浙织机负荷维持高位,下游重心走势分化,涤丝库存下降为主,下游需求尚可,对PTA、MEG利多为主。六、期货行情上周五期货主力合约1801与华东现货基差10,周内主力期货合约震荡上涨,现货重心偏强,涨幅较大,期货较现货由前期的小幅升水变为小幅贴水。上周仓单10094张,仓单净流出484张,仓单数量继续小幅减少。—END—

【聚烯烃10月报】时间或许是最大的敌人,留给近月多头的时间不多了 原创
米斗研究中心 米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口
核心观点宽幅震荡转窄幅震荡,但11-12月重心可能有所下移核心论据抓住库存现实和预期切换的核心:9月聚烯烃表观供给增速明显(主要是环比6%-7%的进口增速带来的边际供应),以安迅思统计口径来看,9月聚丙烯和聚乙烯当月表观供给分别为197.11万吨和242.05万吨,介于年内高点和次高点之间。时间往后推移,检修环比减少情况下,预计10-12月表观供给维持高增速。在此基础上,近一个月的情况是,上游石化库存、港口库存以及交易所仓单继续减少,说明库存在中游和下游必然有所累积。从我们的统计模型来看,截止9月末10月初,PE端下游工厂仍旧维持补库阶段,这和农膜季节性相匹配,而当前农膜开工率达到峰值,后期边际需求可能需要做减法;与此同时,PP端下游已经开始去库存。然而,对比去年同期,可以见到去年明显的原材料和产成品补库迹象。对于再库存的理解:期现正反馈的再库存是主动性的,价格表现猛烈、持续时间较长的正向轮动,而没有期现共振的再库存可能是温和的、价格震荡下行式的被动再库存。值得注意的是,市场拥有较强的自学习能力,表现在10月初至今的时间阶段内,套保商不再盲目入场,导致所谓的期货升水后期现共振现象不明显,这也是为什么最近行情变的温和的原因。另外,01合约淡季属性不变,随着时间的推移,对虚盘多头不利,时间或许是最大的敌人。9月塑料制品产出同比弱,显示季节性不强;而累计同比强说明单月产出回暖,这可能是订单延后的现象。结合价格来看,9月初至10月初价格持续下跌,前期未补库的聚烯烃下游工厂有一定程度的补库,进而将8月订单推迟至9月。后期10月开始可能是原材料、制品去库存状态。随着时间推移,市场或正就某一核心矛盾达成共识,宽幅震荡或许会转为窄幅震荡,基本面因素将逐渐主导行情。供应面「10-12月国产供应预计维持高增速」「预计10-12月PP进口环比放缓,但仍维持高增速」「预计10-12月PE进口环比放缓,但仍维持高增速」需求面「聚丙烯下游开工率环比有所提升,但增速不显著」「农膜开工率季节性高位,需求边际做减法」「塑料制品产出回暖,出口表现依旧乐观」「乘用车产销平稳,出口表现依旧乐观」「家电行业主要产品国内产销稳定,出口依旧保持较高增长」相关价格「预计聚丙烯11月振幅收窄,但重心可能有所下移」「共聚价格相对坚挺,粉料价格走弱」「预计聚乙烯11月振幅收窄,但重心可能有所下移」「聚丙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「聚乙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「原油价格坚挺,丙烯、乙烯单体走弱」「PP美金市场价格回落」「PP内外依旧倒挂,进口环比增速或有回落」「PE美金市场价格持稳,部分货源较少」「LLD、LD小幅倒挂,其余顺挂」「聚烯烃中游被动累库存」—END—

PVC周报(10.23-29):成本支撑明显,PVC短期跌幅不深 原创 米斗研究中心
米斗资讯 米斗资讯 微信号 midou888_zx 功能介绍
浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 一、主要观点「利多」1.
电石重心维持高位,电石法PVC利润较低,成本端支撑明显;2.
现货重心坚挺,基差扩大,做多贴水大的品种;3.
下游整体库存不高,有一定的补库需求。「利空」1.
上游氯碱综合利润较高,开工率较高,库存有所累积;2.
环保检查仍较严,下游制品企业开工受阻,整体需求一般;3.
进入消费淡季,下游心态不佳,接货谨慎,按需采购为主。「总结」商品整体震荡回落,市场氛围不佳,PVC主力期货合约走低,低位有一定支撑。原油重心震荡偏强,利多化工品。电石企业开工较前期有所恢复,西北供应量增多,下游PVC企业整体氛围偏弱,电石到货偏紧缓解,采购价格平稳,乙烯小幅下滑,当前市场价格跌至部分企业生产成本上方,成本支撑明显。供应端,短期部分装置检修影响PVC企业开工率,但检修季基本结束,供应整体较多,上游库存有所累积。期货震荡偏强,基差大幅缩小,贸易商低价出货减少。需求方面,环保检查仍较严,下游制品企业开工受阻,整体需求一般,且进入消费淡季,下游心态不佳,接货谨慎,按需采购为主,需求端偏弱。PVC基本面预期偏弱,但成本支撑明显,后期预计震荡偏弱,操作上建议高抛,适当持有空单。二、基本面分析(一)原油和煤炭上周原油价格震荡上涨,表现较为强势。库存方面,截至10月20日当周EIA原油库存上涨85.6万桶,预期下降300万桶,连续四周下降首度上涨;库欣库存减少20.2万桶;汽油库存减少546.5万桶,预期增加170万桶,精炼油库存减少524.6万桶,预期增加52.8万桶。美国活跃石油钻机数环比减少7座至736座,连续第三周下降且触及6月初以来最低水平。因飓风影响消退,美国原油产量大幅反弹,本土48州的油产重回900万桶/日。从原油基本面来看,虽然活跃钻井平台数持续减少,但飓风影响消退,美国国内产量增加,原油库存小幅增加,且EIA表示明年美国原油产量预计超过预期;需求上汽油、精炼油库存超预期大幅减少,短期需求较好,但EIA下调2018年全球原油需求增速预期。消息面上,沙特表态使得市场对减产协议信心增加,伊拉克供应受阻利多原油。原油短期供应不佳需求较好,加上减产协议的炒作,短期走势偏强,但后期美国产量增加及需求预期偏弱预计将使得原油承压,短期偏强,但不宜过分乐观,预计后期高位震荡概率较大。(二)电石和乙烯单体价格国内电石市场重心高位盘整,表现平稳。电石企业开工较前期有所恢复,西北供应量增多,下游PVC企业整体氛围偏弱,厂区库存累计,电石需求一般,采购价格平稳,多维持前期。电石基本面有所转弱,预计后期重心高位震荡偏弱。亚洲乙烯重心窄幅下滑。CFR东南亚1150美元/吨,环比下跌10美元,CFR东北亚报价1245美元/吨,环比下跌40美元。中东货物持续流入,市场供应较多,下游衍生品市场反弹,但处于需求淡季,支撑有限,下游谨慎观望。乙烯基本面预期一般,预计震荡偏弱。(三)中间体EDC、VCM亚洲EDC重心平稳,EDC市场CFR远东报价198美元/吨,CFR东南亚报价213美元/吨,维持前期。由于亚洲EDC重心处于5年来低点,进口有所减少。VCM重心平稳,交投清淡,CFR东南亚报价770美元/吨,
CFR远东报740美元/吨,维持前期。(四)相关产品国内碱市场稳中偏强。纯碱部分企业受环保影响停车检修,库存处于低位,下游需求稳定,但后期进入淡季,需求或走弱;烧碱市场表现强势,华东、华南环比上周上涨400元/吨,西北、华北地区上涨200-300元/吨,企业利润较高。液氯市场整体维持弱势整理态势,主流出厂报价1-100元/吨,市场维持补贴运费,内蒙地区补贴运费200-300元/吨左右,大部分厂家实际成交补贴运费500-600元/吨,运费补贴有所减少,但下游厂家接货依旧不佳,短期行情难有改变。三、PVC产业(一)PVC现货价格目前,华东地区电石法市场价(中间价)为6680元/吨,环比上涨30元;乙烯法市场价(中间价)为6950元/吨,环比下跌75元。上周PVC期货主力合约高位回落,整体仍维持低位区间震荡,上游库存有所累积,出厂价格稳中偏弱,现货市场电石法重心较为坚挺,乙烯法偏弱,下跌较多,下游观接货谨慎,维持刚需。(二)利润情况电石价格高位盘整,电石法成本稳定,西北电石法PVC外销出厂价平稳,利润情况维持前期,目前电石法PVC利润在480元附近。乙烯价格小幅下滑,乙烯法成本较前期降低,乙烯法PVC价格下跌,跌幅小于成本,利润较前期有所增加,目前乙烯法PVC利润在1765元附近,环比增加80元左右。(三)企业装置检修及开工状况山东阳煤恒通化工乙烯法PVC年产能30万吨装置10月22日临时停车,计划月底开车。国内PVC短期受阳煤恒通临停和陕西北元轮修影响,苏州华苏及山东东岳检修计划推迟,宁夏英力特计划开车,其余变化不大,由于北元产能较大,导致开工率略有下降,上游厂区有一定的累库,国内供应整体偏多。(数据来源:明日研投、金联创)四、基差截止10月27日基差为245,期货主力合约1801反弹后回落,维持震荡偏弱的走势,现货价格重心小幅反弹,主力期货合约较现货贴水幅度大幅扩大。仓单数量1411张,维持前期。—END—

相关文章

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

*
*
Website