下游整体库存维持低位,需求边际做减法」「PP价格仍旧在震荡区间之内

聚烯烃周报(10.30-11.05):价格仍旧维持震荡区间之内,反弹或为商品情绪释放
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核心观点价格仍在震荡区间内运行,短期内反弹或为商品情绪的释放核心论据抓住库存现实和预期切换的核心长期来看,维持月报中的观点不变:9月聚烯烃表观供给增速明显(主要是环比6%-7%的进口增速带来的边际供应),以安迅思统计口径来看,9月聚丙烯和聚乙烯当月表观供给分别为197.11万吨和242.05万吨,介于年内高点和次高点之间。时间往后推移,检修环比减少情况下,预计10-12月表观供给维持高增速。在此基础上,近一个月的情况是,上游石化库存、港口库存以及交易所仓单继续减少,说明库存在中游和下游必然有所累积。从我们的统计模型来看,截止9月末10月初,PE端下游工厂仍旧维持补库阶段,这和农膜季节性相匹配,而当前农膜开工率达到峰值,后期边际需求可能需要做减法;与此同时,PP端下游已经开始去库存。然而,对比去年同期,可以见到去年明显的原材料和产成品补库迹象。短周期来看,价格反弹或为商品情绪释放:上周聚烯烃价格运行趋势先抑后扬,整体走势震荡,但是仍旧处在近一个月的震荡区间之内,笔者认为,价格的表现更多的可以理解为资金和市场情绪的释放。理由是:①从基差角度来看,以PP为例,上半周期货价格下跌时,PP华东主流基差-50元/吨,当下半周期货主力拉涨时,PP华东主流基差接近-180元/吨。可见,现货始终在跟随期货波动,但是整体波动稍显被动、波动幅度偏小,成交多以刚需为主,难有放量。②商品情绪的反弹,上周以铁矿石、焦煤焦炭、螺纹为主的黑色系商品出现一定程度的涨幅,使整体市场氛围有所好转,基本面无明显矛盾的聚烯烃品种也跟随有一定涨幅。因此,笔者认为,当前的反弹尚不足以定义为趋势性扭转。「受北方取暖季影响,塑编开工率有所下滑」「农膜开工率季节性高位,需求边际做减法」「PP价格仍旧在震荡区间之内,反弹或许是情绪释放」「共聚价格相对坚挺,粉料价格走弱」「短期内价格或有反弹,但基本面并未明显改善」「聚丙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「聚乙烯利润:整体利润跟随聚乙烯价格波动」「原油价格坚挺,丙烯、乙烯单体走弱」「PP美金市场价格回落」「PP内外依旧倒挂,进口环比增速或有回落」「PE美金市场价格持稳,部分货源较少」「LLD、LD小幅倒挂,其余顺挂」「聚烯烃中游被动累库存」—END—

【1116要闻&快讯】国内成品油价格或迎今年下半年第6次上调! 米斗运营中心
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「石油·国际形势」美国能源信息署(EIA)周三(11月15日)公布的数据显示,上周美国原油库存意外录得增加,截至11月10日当周,美国原油库存增加185.4万桶,市场预估为减少285万桶。同时汽油库存也意外增加89.9万桶,市场预估为减少102.5万桶。国际能源署发布报告,预测今明两年石油需求增长或减少10万桶/日,其中2017年石油需求增长为150万桶/日,2018年为130万桶/日。2018年石油市场将会面临严峻考验。全世界原油产量最大的能源公司——俄罗斯能源公司Rosneft发言人周三(11月15日)表示,如何退出减产协议将成为油市面临的巨大挑战。据统计显示,其是全世界原油产量最大的能源公司。「石油·国内价格」根据“十个工作日一调整”的原则,新一轮成品油调价窗口将于16日24时开启。由于下半年来国际油价逐步回升,国内成品油零售价接连上调,成品油行情整体亦保持上行态势,国内成品油价格或迎今年下半年第6次上调。「上游·国际合作」中国石油天然气股份有限公司在雅加达与印度尼西亚国家石油公司签署谅解备忘录,标志着双方结成战略合作伙伴,进一步增强在油气资源开发领域的合作。「塑化·行业消息」据外媒报道,由于全球供货持续短缺,拉丁美洲聚氨酯(PU)部门正面临区域性供货紧张的局面。「数据·宏观经济」据国家统计局消息,2017年10月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨6.9%,环比上涨0.7%。1-10月平均,工业生产者出厂价格同比上涨6.5%。国家统计局发布数据,2017年10月份,全国居民消费价格(CPI)同比上涨1.9%。其中,城市上涨1.9%,农村上涨1.7%;食品价格下降0.4%,非食品价格上涨2.4%;消费品价格上涨1.1%,服务价格上涨3.2%。1-10月平均,全国居民消费价格总水平比去年同期上涨1.5%。

【最新研判】供应压力不减,需求难有起色,PVC破位下跌 原创 米斗研究中心
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 「利多」1.
电石重心虽有回落,但仍处于高位,成本端有支撑;2.
运输成本及周期增加,物流稍显紧张,部分地区到货不稳定;3.
下游整体库存维持低位,价格低时会有一定的补库;「利空」1.
上游检修企业不多,整体开工维持高负荷,库存累积,供应充足;2.
环保检查较严,部分下游企业开工受限,需求较为低迷;3.
进入消费淡季,下游心态偏空,按需采购为主。「总结」商品指数反弹过后下跌,市场氛围不佳。原油利多兑现,大幅上涨后高位回落,不利于化工品。电石基本面走弱,供应恢复,下游需求一般,重心高位回落,乙烯重心坚挺,上游原料仍处于相对高位,电石法、乙烯法PVC利润维持下降趋势,成本端有一定支撑。供应端,上游检修企业不多,虽然苏州华苏13万吨/年PVC装置今日起检修20-30天左右,但陕西北元检修结束,检修产能有限,对供应影响不大,且企业氯碱综合利润较高,上游整体开工维持高负荷,库存仍处于累库过程中,供应充足。运输成本及周期增加,物流稍显紧张,部分地区到货不稳定,11月初社会库存略有下降,但PVC现货持续小幅下跌,贸易商承压,下游采购意向有限,市场多以让利出货为主。需求方面,下游利润空间较好,但一方面由于环保检查仍较严,华北部分地区工业企业冬季错峰生产调控措施实施,下游企业开工受限,需求较为低迷;另一方面进入消费淡季,整体需求偏弱。下游心态不佳,普遍看跌,采购节奏缓慢。外盘PVC重心下跌,出口情况一般,短期难带来大的需求,需求端整体偏弱。需要注意的是,目前下游库存持续处于相对低位,价格较低时采购意愿增加,有一定的补库需求。PVC成本端有一定支撑,供应端上游库存压力较大,后期持续高负荷开工概率较大,供应宽松,需求端难有大的起色。PVC基本面较弱,工业品整体下跌,市场氛围偏空,预计后期维持弱势概率较大,操作上建议持有空单。

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