浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格整体重心维持区间震荡,LP价差目前LL成交比PP好

【最新研判】聚丙烯周简报(02.11-15):上游库存高位,等待需求恢复 米斗研投部
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浙江明日控股集团股份有限公司下属专业资讯窗口 作者:米斗研投部
王君行情总结:上周现货成交正常,供应装置暂时无意外,停车比例同比低位。进口窗口关闭,目前货物报盘较少。需求端等待工厂复工,本周元宵节后开始正常复工,下游完全复工要等到月底左右。两油库存今天113.5,较高,煤化工库存也较高,中游和下游库存较低。库存结构是目前主要的矛盾点。
基差标品基差收缩到60左右,现货较弱,远期货比现货贵。非标品方面,粉料目前厂库有库存,压力不大,价格跟随丙烯单体下降。共聚因为下游开工较晚,价格下跌较多,但是与拉丝价差依然属于中性位置。
上下游相关产品丙烯目前山东炼厂库存压力不大,成交在周末改善,价格上涨。华东因为受到新增装置的影响,现货较弱。甲醇目前港口库存压力较大,现货基差弱。
01-05价差现货目前还在走弱,等待基差企稳后可以做正套行情。
LP价差目前LL成交比PP好,单体方面乙烯单体强势,短期内LL强于PP,但是LL进口窗口一直打开,后期压力大。
PP-3MA价差现在甲醇现货压力大,预期春检和MTO开工转好,PP过年累库,现货转弱的情况下,驱动为做缩小。但是如果甲醇现货改善不及预期,PP现货走弱不及预期,甲醇向上压力巨大。结构来看,现货价差1400,盘面05价差1300,结构适合做扩大。估值来看,PP估值中性,甲醇估值偏低。

【最新研判】聚乙烯周简报(01.07-11):市场驱动有限,价格延续震荡 米斗研投部
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倪熠冰图:LLDPE美金价格
图:石化库存资料来源:卓创资讯,浙江米斗科技有限公司图:PE港口库存
图:基差资料来源:HIS,wind,浙江米斗科技有限公司本周国内PE现货价格整体重心维持区间震荡,周初期货走强支撑现货价格,但后期震荡走弱,且下游需求乏力,现货价格回落。石化库存下降较快,库存压力不大,心态尚可,报盘变化不大,中游出货不畅时出现让利情况。华东-华北价差0元/吨(+25),华南-华东价差25元/吨(+75),华东地区受期货价格影响,重心震荡为主,华北地区需求减弱明显,重心维持低位,福建联合前期短修,影响区域内供应,华南地区价格反弹较为明显。PE外盘市场稳定为主,受市场低价报盘减少影响,重心震荡偏强。供应商库存压力不大,现货货物多已销售完毕,报盘多以春节后货源为主,挺价心态上升,市场主流成交价格围绕在1000-1040美元/吨。主力合约基差515元/吨(-15),基差延续收窄,但幅度减小。5-9价差235元(-10),维持前期。上游检修比例6.04%(+0.33%),短期检修装置增加,福建联合全密度装置二线检修5天,中海壳牌LDPE装置检修一周,中韩石化HDPE装置检修2天,检修损失量较前期略有增加,中天合创25万吨管式法LDPE装置及12万吨釜式法LDPE装置1月8日检修至月底,检修比例预计将维持低位,1月检修损失量预计在5万吨左右(-4.73万吨
),国产量预计为145万吨,进口量维持120万吨左右,表需环比增速预计上升。短期装置检修减少使得低压、高压的排产下降,目前线性排产高于低压,低压排产比例处于季节性高位,国产供应预计增加,后期线性供应预计较为充裕。1月供应边际预计增加,未来的矛盾点在于供应边际是否超预期。PE进口人民币价格小幅上涨,顺挂国内人民币价格,进口利润412元/吨(+90),且前期低成本的进口货源月底到港较多,预计1月整体进口量环比维持高位。需要注意国际聚氯乙烯价格走弱,CFR东南亚报价1031美元/吨(-20),FAS休斯顿870美元/吨(-22),CFR中国1021美元/吨(-10),后期或利空美金报盘。本周PE港口库存24.3万吨(-0.2万吨),主要是上海港口减少0.2万吨,港口库存维持低位。从上游库存来看,两油石化库存55.5万吨(-8.5万吨),处于季节性正常水平,库存压力较小,上游调价不多,心态尚可。
聚烯烃库存天数9.4天(-0.8天),中游目前库存不高,后期有被动累库的预期,下游维持低库存。
综合来看,港口库存、聚烯烃库存天数、上游石化库存均有所下滑,现货库存处于低位,库存压力不大,短期影响价格的程度有限。华北地区原料价格维持低位,双防膜10500元/吨(-250),地膜9600元/吨(0),缠绕膜12000元/吨(0),部分品种走跌导致利润有所下滑,反映终端需求开始走弱。下游整体开工率涨跌互现,农膜52%(+1%),包装60%(0),单丝52%(0),薄膜61%(0),中空59%(0),管材41%(-2%),下游工厂多维持生产,地膜需求逐步启动,农膜开工略有上升,但弱于往年,部分工厂表示今年春节不再备农膜制品库存,按需生产。下游工厂在1月中下旬左右逐步放假,关注开工率下降的幅度。

【最新研判】聚丙烯周简报(03.18-22):库存虽高,但是基本面逐步转好
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作者:米斗研投部王君国产供应端本周装置暂无意外情况。从停车率来看,周五停车产能比率为6.95%,同比低位。3月整体检修比例较少,4月大装置(神华,延安能花)检修推后,05之前供应有预期外的增量。进出口端◆本周0关税进口料报价1140美金/吨,受汇率的因素影响折合人民币约9200元/吨,现货理论进口窗口关闭,节前预售的越南货陆续到港,但是量不大。据了解,越南拉丝进口量2,3,4月份分别1w多吨。东南亚反应货物紧张,预计之后需求转好之后可能价格还会涨。马油已经倒开车,产副牌产品,最近有1万吨副牌到中国,但是没有收到报价信息。传闻合格品到国内要到下半年。◆加关税美金料进口理论窗口关闭,目前货少,共聚几乎无报盘,市场平淡。(下调进口量)需求端◆下游工厂:由于税改的因素,下游原料库存有所累积,成品去化放缓,订单也稍有转差。◆贸易商:套保盘基本在4月之前就可以解掉大部分,因为现实的落袋为安好于4月之后的一起出货带来的价格打压。预计4月之后现货不会有太大压力,预期的价格差也可能会修复(现在超卖的远期货可能会在某个时点涨价)。◆本周周初现货成交在盘面下跌之后很好,有点价单出现,投机需求显露。库存两油库存震荡去库,华东华北部分库容紧张,库存有部分完成上游到下游的传导,但是能不能顺利消化需要跟踪。煤化工库存从高位拐头,中游社会调研库存整体略微有所上升,拉丝同比稍高,但是整体pp库存同比还是较低,库存结构依然为上游多,中下游较少。目前重点需要关注下游工厂的新增订单情况。基差本周基差维稳,华北+100,华东+180(预售四月开票现货华东+30到+50交割库略贵)。下游工厂也有想赚税差的打算,现货走强在预期中。月差本周走正套行情。现货端还是有压力。05之前没新增量产,正套还是较好。区域价差◆华北平水的时候较强,之后基差转弱。◆丙烯整体地区矛盾不大,库存去到了一定的低点,虽然下游买盘较弱,但是价格有所企稳。预计之后丙烯会偏强。品种价差◆粉料山东和华东均有库存,库存压力减小。本周成交较好,有下游贸易商工厂赚税点的抄底行为。粉料端利润高,开工率很高(极值)。粉料可能存在低估产量的问题。◆均聚体系中均聚纤维价差震荡趋势。共聚价差周初有所走强,开工有明显提升,下游完全恢复开工要到三月上旬。目前升水盘面05合约600元/吨左右,但是和拉丝价差处于相对合理位置,后续关注排产计划和下游需求恢复(重点为订单交付而不是新增订单)。

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