预计2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约在12万吨,目前主力合约盘面的价格基本走出了大部分利空预期

【PP周报】现货松动助推空头气氛,短期弱势局势难改 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.28-11.01)|梁媚01价格情况本月聚丙烯市场小幅反弹后弱势运行。月初,国庆节后供应端新产能以及临时检修较多,加上下游节后补库需求,期货有所反弹,后续随着供应压力逐渐释放以及需求端刚需采购,订单一般无法形成向上的提振作用,期货震荡下跌带动现货弱势运行。截止本月末,01合约7965(8183)
05合约7627(7844)华东拉丝8450(-200)低熔共聚8800(-150)华东注塑8620(-280)中熔纤维8650(-200)
BOPP 9800(-100)。02基本面◆
供应端:2019年10月我国聚丙烯装置检修损失量约25.34万吨,环比9月份的31.56万吨减少19.7%。月内新增的停车装置有18条线,多数为计划检修装置,少数装置为临时停车检修。独山子石化、延能化、延安炼厂、东莞巨正源、神华包头、湛江东兴、燕山石化二线、燕山石化三线、台塑宁波、大庆石化、中海壳牌在月内恢复生产,福建联合老二线、内蒙古久泰、大连恒力计划11月份开车。山东联泓、抚顺石化计划11月停车检修,预计2019年11月我国聚丙烯装置检修损失量约在12万吨,环比10月份的25.34万吨减少52.64%。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,11月份有效产量释放将更加充分。本月末两油石化库存70万吨,上月末两油石化库存60.5W,国庆节后两油石化库存累库至88.5W,石化库存目前压力尚可,库存略有累库。◆
需求端:本周下游总体原材料库存上升,成品库存下降,订单有所好转,开工率逐步提升。原材料库存方面,补库的主要在注塑、BOPP和共聚厂。随着前期价格弱势调整,下游有补库行为,但是力度仍然有限,第四季度为各个下游的需求淡季,虽然原材料库存在低位有补库空间,但是预计后续补库力度仍然有限。本周末BOPP加工费为1350元。03整体观点短期来看,目前主要矛盾在于供应压力增大预期叠加现货松动现状,表现在基差缩小、现货走弱、库存累积。供应端方面,上游供应压力逐渐充分释放,基差有所走弱。首先三套新装置运行逐渐平稳,中安联合恢复生产,东莞巨正源稳定开车冲击华南市场,华南价格走弱明显。其次11月份检修损失量较10月份降低,预计在12万吨左右降低52.64%,第四季度为检修淡季。另外上中下游库存虽然仍然不高,但逐渐出现累库现象。需求方面,第四季度为需求淡季,下游原材料库存低,但订单一般,仍保持按需采购,无法对市场有向上的提振作用。综上所述,现货松动助推空头气氛,看空情绪加剧,短期价格弱势局势难改。

【PE周报】偏弱基本面下蕴含反弹行情 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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聚乙烯周简报(11.18-11.22)|傅晓阳图一 LL基差走势图图二
LL1-5价差走势图图三 LL05持仓量图四
港口库存状况周度行情回顾上周PE现货市场涨跌互现,国内现货市场来看,线性主流价格7200-7400元/吨,部分环比涨50-75元/吨;高压主流价格在8050-8200元/吨,环比跌50元/吨;低压各产品价格均有下跌,幅度在50-100元/吨不等。外盘美金价格多数松动5-15美元/吨不等,部分廉价线性及低压膜已跌破800美元/吨关口,北美低端注塑在770-780美元/附近,仍成交不畅。年底将近,外商清库行动在即,远月船货价格或将继续下行。基差方面来看,期现双涨,期货反弹修补贴水,基差先走强后随着期货反弹走弱至30元/吨附近(环比-10元/吨)。1-5价差走扩至55元/吨附近(+15)。阶段行情推演目前来看,PE四季度检修减少,进口供应预期增加,需求转弱,基本面供需偏弱毫无悬念。但是上游估值偏低以及库存偏低的情况下,目前主力合约盘面的价格基本走出了大部分利空预期,上周790美元/吨(折合人民币在6900元/吨附近)的低价印度货并未对盘面造成利空指引,反而在部分空头移仓换月的过程中期货的反弹给与近月现货小涨的机会。短期来看,盘面的价格继续向下做大级别突破的概率空间较小,但大幅上涨动能亦不具备,预计近期PE行情或在小幅反弹后(空间50-150)弱势回调。策略推荐现货端策略目前基本面偏弱局面继续维持,非标压力大于标品,现货端整体适合低库存Or负敞口操作模式,特别注意的是,国内前期HD产量增加叠加进口HD较多导致HD库存偏高,需要加紧销售HD;与此同时,在后期进口HD预期增加以及远月船货低价报盘冲击的利空预期下,还需要做好HD品种的超预售工作。套保策略目前华北LL现货主流成交在7200元/吨附近,若盘面仍延续反弹,期货7300元/吨附近可增加套保单。1-5策略窄平的contango(期货价格近低远高)结构发展成明显的contango结构需要较强的基本面驱动,目前来看,05合约暂不具备,抛开05天然空头合约这一说,恒力二期叠加浙石化一期投产利空预期大概率也会反应在05上。目前来看,短期1-5正套操作效果较好,波段设置在0-150区间。

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