关注华南到货和北方天气情况,企业库存压力不大

【PVC周报】价格窄幅运行,供应端偏紧,现货有支撑 米斗研投部 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.08-11)|顾小雯本周期现价格窄幅波动,华东现货价格基本维持6640元/吨平稳运行,期货略有走弱(6465-6435元/吨),基差在合理范围内略有走弱。上游工厂剩余可售库存累积明显,十一假期影响了部分销售,较上周大幅增加51%,增加近4万吨,但是依然处于预售,库存压力有限。十月PVC上游工厂装置检修集中,本周新增中泰和天业检修,供应端紧张,现货端有支撑;华东中游贸易库存十一期间累了约9000吨,节后第一周继续去化1.3万吨,在途量大幅减少。华南市场货源有限,库存低位。下游刚需为主,华北需求尚在恢复中,投机性需求有限。整体来看,10月份计划检修企业有所增多,企业库存压力不大,检修损失量比9月增加约2万吨,供应端偏紧,预计10月依然维持去库的节奏,刚需维持稳定,现货端有支撑。预计10月库存难以累积,基差难以走弱。但是宏观预期偏弱,全球经济有下行压力,PVC反倾销政策有取消可能,中美贸易仍存在变数,市场参与者受此影响心态偏谨慎,价格向上突破需要新的利好刺激。

【PP周报】供应端压力逐步显现,预计下周弱势震荡 米斗研投部 米斗资讯
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聚丙烯周简报(10.14-18)|叶佳琪供应端国产供应◆根据统计,上周国内聚丙烯装置检修损失量约4.86万吨,环比上周减少30%,主要原因在于:1.前期部分检修装置恢复投产,如延安能化、青海盐湖、独山子、宁波台塑等装置;2.另一方面,几套新装置如中安联合(PPH-T03)、巨正源(目前生产PPH-M12,PDH全线打通,目前有一条PP线在运行,另一条PP线预计11月中运行)、宝丰二期(生产L5E89,宝丰二期也已产出合格PP,预计月底将有产品流入市场);从现实情况来看,整体供应压力边际递增;从预期情况来看,整体供应压力也存在边际递增的预期。◆从结构上来看,截止上周五,拉丝排产比例31.24%,环比上周五有2.37%的增幅;共聚排产比例小幅上升;注塑排产比例维持在15%-16%,可能的原因在注塑价格相对偏高,导致装置转产频繁;纤维排产比例有所下滑,且接近历年低点;从定性上来看,虽然拉丝排产比例小幅上升,但整体结构仍旧偏紧张,因此基差有小幅修复高基差的可能,但是幅度不会显著。库存端上游库存截止上周五,两油库存70万吨,周度环比下降9-10万吨;回顾上周情况,周初市场价格上行后部分石化企业上调出厂价,但周中至下半周整体成交偏差后,上游逐步降价降库,以稳定去库存为主。中游库存从上游库存来看,中游稳定接货,多以被动拿货为主,主要原因可能还是在于基差偏强偏高,产业链参与者对高基差的恐慌阻碍了拿货意愿;然而,从基差表现来看,整体基差并没有出现回归,显示现货仍旧偏紧,虽然上游稳定排库,但市场库存并未显著累积,或者说市场对后市累库预期尚不明确;然而,从基本面来看,我们认为后市存在累库的可能。下游库存从市场样本调研来看,整体下游偏刚需拿货为主,整体库存天数小幅下滑,对市场驱动影响不足。期现价格期货市场◆从绝对价格上看,截止上周五,PP2001收盘8113元/吨,涨跌幅-0.44%;PP2005收盘7723元/吨,涨跌幅-0.54%;PP2009收盘7606元/吨,涨跌幅+0.05%;周内走势前高后低,整体重心小幅下移。◆从月间结构来看,截止上周五,PP1-5收盘390元/吨,近月月差大稳小动,小幅走强,维持前期姿态;PP5-9收盘117元/吨,近月月差大稳小动,环比小幅走弱;从定性角度来看,目前PP1-5和PP5-9月间差基本反映市场对远期供需的预期,整体驱动不大,主要原因在于较远月装置变化预期市场难以捕捉;核心问题和驱动仍旧集中在现货和01近月期货的基差矛盾。若后期市场累库预期兑现,现货下行基差走弱后,或带动PP1-5价差走弱;根据我们的判断,累库可能在10月下半月至11月上半月,届时基差和月差或有走弱迹象,但临近交割月后,需要关注期货贴水修复问题,或再次拉扯PP1-5月间差走扩。

【PVC周报】现货偏紧,情绪发酵,PVC价格走高 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(11.11-11.15)|顾小雯本周PVC期现价格同涨,华东市场价格从6630涨至6750元/吨,期货价格从6490涨至6610元/吨,华东基差维持在130-140元/吨区间运行。目前市场主要矛盾集中在上游供应恢复的预期VS现货偏紧的现状。11月中旬开始,上游工厂检修陆续恢复,且天气转冷装置通常维持高负荷运行,供应端压力逐步显现。本周华东贸易库存大幅去化接近4万吨(全年周库存降幅最大),库存同比低于去年同期;而华南地区现货一货难求,预售至12月底;北方继续受环保影响,15-18号雄县地区全面停产,华北地区持续偏弱,订单天数有所下滑。据悉未来有四面八方货源涌向华南地区,华东库区在途量极低,工厂货源多发往华北;而华南-华东价差在300元/吨,成本大概在220元/吨可以做地区间套利,也有部分华东货源发向华南;听闻华南部分下游购买了台塑和LG的进口乙烯料,预计12月初会陆续到港。未来需要重点关注两个变量,第一华南市场,华南到货情况一旦有所缓解,库存开始累积,现货不再紧张(华南-华东价差走弱),那么市场很有可能有拐头可能。第二关注北方天气情况,气温一旦出现大范围急速降温,那么北方需求会有明显走弱,上游工厂的货会更多的发往华东、华南地区。今年春节早于往年,1月25日为农历春节。1月14日为01合约最后交易日,多头以6600元/吨以上价格接01现货,届时工人多放假工厂多停工,显然接货不合适。目前空头处于相对被动局面,PVC可交割品牌一个月产量约在70万吨,除去北元、中泰不会交割的品牌,月产量在50万吨左右,目前持仓36万手,需要交货90万吨,一个月PVC产量(可交割品牌)全部用来交割也不够。因此多空博弈依然在继续,而华南地区到货12月初很大程度会有缓解,北方气温也逐步下降,基本面有走弱趋势,01合约价格高度有限。综上,PVC价格继续冲高幅度有限,短期现货依然有支撑,关注华南到货和北方天气情况。

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