预计后续粉料价格会小幅上调,价格或继续下探以缓解库存压力

【PP周报】新产能投放,检修回归 VS 下游需求 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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聚丙烯周简报(09.02-06)|梁媚价格变化本周国内聚丙烯市场偏强震荡。周初中,期货上涨,贸易商报价小幅探涨,下游刚需接货,实盘成交尚可。临近周末,原油上涨叠加期货高开高走,市场交易情绪好转,贸易商小幅高报出货,下游延续刚需采购,场内成交尚可。截止本周末,09合约8669(8520)
01合约8055(7939) 05合约7660(7579)华东拉丝8560(8480)
低熔共聚8820(+240) 高熔共聚8850(+150)华东注塑8680(+130) BOPP
9800(-150)。基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约8.63万吨,环比减少5.4%。下周暂无新增计划停车检修装置,预计开工率逐步提升。9月内计划新增的停车装置有广西石化、大连恒力、神华包头,涉及总产能达95万吨。湛江东兴、独山子石化、大庆炼化、延能化、延安炼厂、神华新疆、中煤榆林、上海石化、中安联合、广西石化、大连恒力均计划在9月中旬开车。预计2019年9月我国聚丙烯装置检修损失量约在25.45万吨,环比8月份的36.38万吨减少30.04%。
库存端本周五两油石化库存62W,较上周末66.5降低4.5万吨,较周初79.5降低17.5万吨。石化库存目前压力不大。
需求端下游刚需采购为主,普遍采取低库存策略。本周下游原材料库存上升,有补库行为,订单有所上升,但未见明显起色,原材料补库更多是聚丙烯期货价格上涨推动的补库行为,前期低库存以及订单缓慢好转,预计下游有补库空间,但仍不应过于乐观。BOPP订单加工费1250元左右。
成本端本周山东丙烯7650有所上升,华东丙烯7600。近期国际原油及聚丙烯期货大涨给丙烯市场带来的利好提振,但预计难以延续,且山东建兰21万吨/年丁辛醇装置停工给丙烯带来一定的压力。但下周鲁西三期40万吨/年丁辛醇装置有重启可能性,一旦恢复重启无疑又将给丙烯市场带来一定利好支撑。多空交织,总体来看,丙烯价格有支撑。
替代品本周粉料价格上升,山东粉料8300,华东粉料8300。粉料开工率58.33%,较上周有所上升。供应端粉料负荷逐渐提升,下周旭升石化、科邦石化存有开车预期,供应将会有所增加。需求端,下游工厂环保检查与旺季需求对冲,但中秋节预计会迎来一轮补库。替代品方面粒料粉料价差有所增大,粉料价格优势有所体现,粒料压制作用减弱,预计后续粉料价格会小幅上调。以粉料作为聚丙烯其中一个下边际,则下边际为8300。综述
短期9月主要矛盾将是检修回归与下游需求能否起色之间的博弈。供应端方面,8月检修装置逐步恢复,但具体9月上旬压力仍然不大,新装置投产多数装置运行不稳定,对9月上旬影响较小。下游需求,目前仍然维持刚需采购,保持较低库存,有补库空间,目前订单有一定的好转,若需求好转,将对价格有支撑作用。库存流转方面,上游石化库存去库较为顺畅,贸易商库存一般,下游维持低库存。9月上旬整体供需矛盾尚可,但下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,因此下游后续补库的可持续性有待商榷。上周价格上涨后预计先弱势调整后仍有上行可能,上行空间仍来自于订单的好转,若价格冲高,则建议逢高空。
长期供应端后续新装置集中性投产,压力增大,若后续市场需求情况不良,预期偏空。行情推演现状:供需相对平衡:供应端检修尚有支撑,新产能尚未明显显现,需求有缓和情况,但没有根本性好转,仍是维持刚需采购,供需矛盾并不大。期货上涨以及宏观好转提振市场信心,下游有补库行为,上游仍降库控库,中游超卖,库存流转畅通。◆
先弱势调整后仍有上行空间(大概率)9月份上旬供需矛盾并不大,但下游订单虽有回暖但并未有根本性好转,因此下游后续补库的可持续性有待商榷。上周价格上涨后预计先弱势调整后仍有上行可能,上行空间仍来自于订单的好转,若价格冲高,则建议逢高空。◆
形成向下的趋势性行情(小概率,目前基本面尚未成熟)宏观利空、空头情绪加上检修装置逐渐回归,下游需求不畅,新装置超预期投产,推动价格下跌。

【PE周报】短期存反弹动能,中长期驱动仍然向下 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(10.08-11)|金叶城图一
期现结构图二1-5价差图三不同路径生产利润图四PE日度检修损失比例图五两油库存图六港口库存季节性
短期宏观方面来看,中美贸易谈判似乎正在往好的方向发展,美方暂缓10月15日的对华加征关税,后续是否加征目前尚无表态。节假日期间以及节后的一周原油价格维持着在极窄幅区间震荡的走势,市场对多空方向依旧迷茫;周五下午伊朗油轮在沙特吉达港口爆炸的事件叠加OPEC月报助攻,油价引来一波反弹。目前来看,虽然美原油产量压力不减,但OPEC除沙特非正常断供之外,其他产油国产量同样下滑,叠加贸易危机缓解,油价近期或有小幅回暖。产业基本面来看,节后供应端装置检修数量环比继续减少,供应压力有所增加,同时,近期市场上比较关注的是宝丰二期投产情况,目前来看仍未出合格品,处于试料阶段,若合格品产出进入市场,将对市场(尤其是华北市场)价格形成进一步冲击。进口方面,卡塔尔LD和LLD装置目前检修完成,预计对国内市场影响不大;
沙特产量已全部恢复,但前期船货的延期会影响短期进口供应。整体来看的话,供应端压力会越来越大。需求端来看,国庆之后需求端(尤其是农膜)存继续好转预期,但在市场价格整体偏空的氛围下,下游对价格多观望为主,按需采购,目前来看原材料库存增速略低于订单天数增幅。从库存角度出发,节后两油库存去化速度良好,本周去化13万吨,但同时可以关注到的是目前社会库存依旧处于季节性高位,上游库存向下游的传导压力仍存。港口库存方面,由于前期进口货源偏紧预期存在,库存持续去化,目前处在季节性偏低水平。综合来看,节后下游恢复生产,库存去化良好基本符合预期,但目前社会库存压力仍存,在市场氛围偏空,下游观望为主的态度下,价格或继续下探以缓解库存压力。未来宝丰二期合格品产出后,供应压力增加,基本面有继续恶化迹象。
中长期四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,且需求逐渐走弱,供需矛盾将恶化,整体驱动向下。

【PE周报】短期市场反弹动能十足,知上涨犹可追 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(09.09-12)|傅晓阳上周PE市场整体呈现偏强走势,PE标品价格持续反弹,主流成交在7200-7350元/吨,环比上周小涨50-100元/吨,近月09合约基差表现较强,现货升水期货140元/吨附近,主力01合约基差则偏弱,走弱至-90元/吨。品种间价差来看,除低压膜表现较好与标品价差小幅扩大100元/吨外,其余高压、注塑、茂金属、中空、拉丝等价格相对稳定,与标品价差均小幅回落50-100元/吨不等。区域价差来看,华东、华北两个区域来看:华北LDPE价格涨幅高于华东,其余价格涨幅均不及华东,标品成交来看,华东表现较好,整体交投气氛更好。华南、华东两个区域来看:华南LLDPE、LDPE价格涨幅高于华东,其余价格涨幅均不及华东,价差缩小。图1
上游两油石化库存去化图2 港口库存消化情况图3 华东-华北LLDPE价差情况图4
标品与非标品价差情况图5
PE装置检修状况近月现货升水供应需求库存利润短期观点中期观点国产量进口量装置检修短期消费中期消费两油库存港口库存★△△△★△★★★★△说明利多★利空△震荡-表1
PE基本面评估宏观方面,早上刷爆朋友圈的沙特阿美石油公司遭无人机袭击引发爆炸事宜,这无疑给今天期货市场注入强心剂,其中爆炸事件具知情人士称,沙特将削减大约一半的石油产量,原油10美元+的暴涨超预期,近原油端的沥青燃油涨停式开盘,化工板块聚烯烃跳空高开100点+,若原油保持强势,PE结束短期震荡或再走一波反弹,短期PE基本面偏好也比较配合,目前PE结构=低库存+高供应+需求良性(供需双增看基差)。具体情况来看,库存方面,本周上游石化库存加速去化,目前库存已降至历史低位,周度平均库存63万吨(-7)
,强基差对上游库存的搬运作用十分明显,但需要谨防中游库存“蓄水池”压力过大。供应端方面,上游检修装置逐渐恢复,但9月中上旬供应压力不算大,新装置多数运行不稳定,对9月份整体供应影响较小;本月供大需大应重点关注需求端,下游进入相对旺季,订单提升下开工率上升,主动补库增加对原料的需求。PE美金市场价格稳中小涨,多数反弹10美元/吨,市场气氛好转,国内贸易企业积极还盘,市场成交放量明显,港口库存数量环比下降,除部分伊朗货源累积外,其他货物得到逐步消化。

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