前期市场在走供应压力增大预期,加之部分石化下调价格

【PE周报】短期基本面矛盾不大,价格偏强震荡 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚乙烯周简报(10.21-25)|金叶城图1期现结构图21-5价差图3不同路径生产利润图4PE日度检修损失比例图5两油库存图6港口库存季节性1上周回顾上周国内聚乙烯市场价格震荡下跌后盘整。周初线性期货震荡走弱,挫伤市场交投气氛,加之部分石化下调价格,商家对后市信心不足,多随行跟跌出货。周中,期货虽震荡走强,但部分石化依然降价销售,市场交投谨慎,商家多随行试探报盘。周五市场情绪有所回暖,部分品种卖出溢价。当前线性相对坚挺,主流价格
7200-7750 元/吨,部分涨跌,幅度在50-100
元/吨;非标品供应相对充足,价格下跌较标品来说更为明显,高压主流价格在
7700-8700 元/吨,环比跌50-200元/吨;低压各产品价格多数下跌,幅度在
50-200元/吨不等。基差方面,LL基差先走弱后走强,周中盘面价格回暖,现货部分降价,基差最低走弱至-85元/吨;周五市场拍卖出高溢价,盘面下跌,现货转小幅升水。美金市场方面,因担心远期供应较多,销售压力较大的问题,外商降价部分品种。伊朗货源预计10月下旬集中到港;前期部分印度石化意外停车,预期部分标品供应受限,但本周多数印度外商继续报盘,远月供应稳定;沙特油田遇袭事件中涉及的部分石化同样供应相对稳定。目前来看,进口货源非标品供应相对充足,标品供应持续恢复,远期供应压力明显。2下周预测本周来看,宏观方面,中美贸易协商出现实质性进展,18日公布的9月规模以上工业增加环比上涨0.72%,同比增长5.8%;前三季度GDP增长6.2%,国民经济整体运行稳定,宏观氛围整体偏暖。产业端来看,美国原油库存连续三周下跌,OPEC产油国深化减产讨论,令市场对原油供应偏紧问题产生担忧,但全球经济增速整体放缓抑制了油价过快上涨,预计油价后市维持高位盘整格局。供应方面,下周检修损失量虽继续减少,但港口库存持续去化,供应端压力更多将反映在远月上。下游来看,近期需求端膜厂开工持续增加,膜厂开工率临近季节性峰值,或对市场价格形成一定支撑。同时临近月底,上游石化完成月度考核任务,后续货源或趋紧,价格有上探可能。预期下周价格偏强震荡为主。中长期,四季度浙江石化、宝丰、马油、西布尔投产以后,供应将明显过剩,且需求逐渐走弱,供需矛盾将恶化,整体驱动向下。

【PE周报】PE深深深几许,楼高不见章台路 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(10.28-11.01)|傅晓阳图1
两桶油库存图2港口库存图3华北PE基差走势图图4LL进口利润情况图01PE基本面评估02华北弱基差解读目前来看,虽然PE整个产业链条去库较为顺畅,华东和华南基差较强,但主交割地华北弱基差迟迟未走出来,侧面反映出华北区域标品供应压力明显以及华北旺季需求不及预期,给四季度的需求成色带来不小的压力,也反映出目前市场一直处在主动降价去库的过程中,现货市场交投情绪比预期羸弱太多。其次月初外盘下调美金价,低价成交较好,进口窗口逐渐打开,后面进口预期增加,短期来看,若无宏观利多情绪提振的情况,11月PE价格或处在偏弱震荡格局下,有再次下探的可能性。031-5套利解读◆
交易确定性大概率
a促使多数手里持货的贸易商的正常思路来看的话,1-5反套更适合,交易的目前不太差的需求,现在做流动性,资金回拢,通过远月建立虚库存。对冲保护(1-5价差的走弱也能表现出点征兆)。◆
交易不确定性
b对立的看法来看小概率事件,大家都这么做了,都预售掉了,远月供需结构会发生变化吗?现货能找到么,值得思考。

【PP周报】供应压力增大预期VS库存积累尚需时间 米斗研投部 米斗资讯
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聚丙烯周简报(10.21-25)|梁媚1价格情况本周聚丙烯市场震荡整理走势。周初中,期货震荡下行,市场报价小幅走低,贸易商让利出货,下游刚需接盘。临近周末,期货有所上涨,市场报价止跌企稳,贸易商随行就市,但场内成交仍然一般。截止本周五,01合约8085(8113)
05合约7709(7723)华东拉丝8630(-40)低熔共聚8950(+20)华东注塑8830(+0)中熔纤维8850(-30)
BOPP 9850(-50)
。2基本面供应端,本周国内聚丙烯装置检修损失量约3.89万吨,较上周减少19.95%,企业开工负荷已在90%上方,下周暂无新增检修装置。周内燕山石化、福建联合停车检修,中海壳牌、久泰能源、中安联合临时停车,预计10月份我国聚丙烯装置检修损失量约在23万吨左右,环比9月份的31.56万吨将环比下降27.12%,但是10月整体意外检修较多,检修损失量仍然不低。目前久泰、恒力满负荷生产,目前中安联合、东莞巨正源已开车,中安联合周内停车,东莞巨正源PDH装置1号线低负荷生产PPH-T03,2号线已在试产。宁夏宝丰2期目前开车顺利,新产能陆续投放,但是目前仍然不稳定,新产能供应压力仍难以充分释放。需求端,本周下游总体原材料库存上升,成品库存下降,订单有所好转,开工率逐步提升。原材料库存方面,补库的主要在塑编和共聚厂,BOPP逐渐复工,开工率明显提高。随着前期价格弱势调整,下游有补库行为,但是力度仍然有限,第四季度为各个下游的需求淡季,虽然原材料库存在低位有补库空间,但是预计后续补库力度仍然有限。本周末BOPP加工费为1200元。3整体观点◆
短期来看,目前主要矛盾在于供应压力增大预期但库存却没有快速累积之间的矛盾。前期市场在走供应压力增大预期,盘面快速下跌,但是在这个过程中,库存并无明显累积,因此下跌乏力,盘面走修复行情,上涨收基差。后续整体来看,供应端方面,上游供应压力短时间内难以充分释放,首先在于三套新装置运行尚不平稳,中安联合反复检修,东莞巨正源目前仍然是副牌。10月份检修损失量虽较9月份降低,但是10月整体意外检修较多,检修损失量仍然不少。另外上中下游库存仍然不高,可延缓推迟供应增大带来的负面影响,库存累积仍需时间,因此短期持续下跌条件尚不成熟,但是上涨仍有较大阻力,第四季度为需求淡季以及检修淡季,下游原材料库存低,但订单一般,仍保持按需采购,无法对市场有向上的提振作用。综上所述,短期内价格弱势为主,但不看过低,盘面更多的是在上下震荡当中等待库存累积,现货坍塌,时机成熟后可能出现期现共震向下情况。◆长期来看,供应端后续新装置集中性投产,压力增大,若后续市场需求情况不良,预期偏空。

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