本周下游BOPP、共聚原材料库存上升,地膜需求跟进还需时间

【PVC周报】到货缓解有限,PVC基差小幅收窄 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚氯乙烯周简报(12.16-12.20)|
顾小雯本周PVC现货价格平稳,期货01合约走交割逻辑,从6710上涨至6855元/吨,05合约从6560上涨至6605元/吨,华东现货01合约基差有所收窄(440-295)。从市场表现来看,上游工厂积极预售,基本无现货库存,无压力;华东中游贸易库存继续去化,在途量有所增加主要体现在浙江交割库;华东和华南下游刚需支撑,北方需求受气温和环保影响逐渐萎缩。华南市场积极预售,部分贸易商预售至春节后,预售价格从上周的6800涨至6850-6900元/吨。PVC市场的主要矛盾依然是到货增加预期VS现货偏紧事实,主要问题来自库存累积的预期迟迟未能兑现。虽然从供应端来说,齐鲁石化13万吨、安徽华塑16万吨、新疆中泰20万吨、河北聚隆12万吨、鄂尔多斯20万吨新产能在逐步释放中,上游工厂也无检修,但是供应端的恢复整体较慢(盛华24、昔阳20、伊东东兴30、三联20、云南南磷33目前处于长期停车状态,盐湖开工不稳定、新疆地区受到环保影响),供应量未有明显增加。目前来看,华南地区春节后预售良好,本周预售价格也有50-100元/吨涨幅,下游恐慌性接货情绪有所蔓延;华东地区也在积极预售,在途量增加多为交割库,累库依然需要一定时间。目前对于现货来说,价格难跌,但是考虑到春节因素,积极预售为主;对于期货来说,01合约依然有300元/吨左右的升水,理论上来说现货难跌,只能依靠期货收基差,但是临近交割,01合约持仓量锐减,活跃度有限,不建议参与。05合约长线看空,但是目前贴水现货545元/吨,在现货难跌的情况下做空时机未到,建议观望。

【PE月报】11月:偏弱基本面下的坚强 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯 微信号
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作者:米斗研投部
金叶城Figure1期现结构Figure2两油库存Figure3港口库存Figure4
PE日度检修比例Figure5不同路径利润上月回顾11月基本面来看,供应端,装置检修旺季逐渐转弱,国内石化装置检修数量减少,
PE日度检修比例逐步下降至0.32%附近。需求端,农膜需求转弱,而地膜需求暂未明显跟进,商家坚持按刚需采购,部分下游反映有春节前赶订单的情况。库存方面,两油库存去化良好,时间较早,进入11月下,上游石化逐步进入降库存模式。港口库存目前处于近五年来极低位置,但去化速度放缓,12月份进口量逐步增加,后期港口库存或逐步进入累库阶段。下月预测12月基本面预测,月初消息面,美原油9月产量超预期增长,利空价格;同时俄罗斯缺额减产令市场对欧佩克减产执行力度产生怀疑。供应端装置检修仅HD有0.12万吨左右的损失量,其余LLD、LD装置暂未计划检修。进口方面部分港口预报关量有所增加,预期港口逐步进入累库模式。需求端农膜开工率继续降低,地膜需求跟进还需时间,整体基本面维持偏弱态势。但是上游估值偏低以及库存偏低的情况下,目前主力合约盘面的价格基本走出了大部分利空预期,且近期标品货源相对偏紧,下游存在赶订单的刚性需求,价格存一定支撑。预计12月月初维持盘整走势,但需要关注欧佩克会议等事件对上游价格的扰动。12月中下旬之后需要关注供应端增量对市场的压力以及地膜旺季、下游赶工之间的博弈情况。

【PP周报】供应压力充分释放,降库速度放缓 米斗研投部 米斗资讯 米斗资讯
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聚丙烯周简报(12.02-12.06)|梁媚1价格情况本周国内聚丙烯市场现货下跌,期货先涨后跌,周初期货上涨,对现货有所提振,后续随着下游接货不畅,期货下跌,贸易商价格重心下移,现货价格走势向下。但非标共聚价格供应偏紧,价格坚挺。截止本周五,01合约8022(8072)
05合约7684(7585)华东拉丝8100(-200) 低熔共聚9100(-40)
华东注塑8280(-200)中熔纤维8320(-220)华东薄壁8900(-50) BOPP
10000(+100) 2基本面
供应端本周国内聚丙烯装置检修损失量约3.58万吨,较上周增22.13%。本周广州石化、中韩石化恢复开车,下周随着临时短停装置延长延安能化、中海壳牌开车,预计检修损失量环比减少。下月暂无新增计划检修装置,2019年12月我国聚丙烯装置检修损失量约在14.64万吨,环比11月份的20.56万吨减少28.77%。目前久泰、恒力满负荷生产,10月份中安联合、巨正源、宝丰2期产量释放渐趋稳定,12月份有效产量释放的更加充分。本周末两油石化库存61万吨,上周末两油石化库存61W,石化库存本周与上周持平。预计后续降库速度将会放缓。
需求端本周下游总体原材料库存下降,成品库存上升,订单上升,开工率有所下降,利润下降。本周下游BOPP、共聚原材料库存上升,其他皆有所下降。BOPP主要前期膜厂集中性停工导致目前市场上成品较少,集中性赶货补库所致。共聚补库主要是第四季度为共聚下游洗衣机厂、冰箱等家电的需求旺季,因此有补库现象。其他下游前期补库较多,这周开始补库有所乏力。预计后续整体补库空间有限。3行情展望短期来看,目前主要矛盾在于供应压力充分释放vs库存累积速度。目前步入交割月,01主要以交割逻辑为主,近期基差走弱明显,接近至平水水平。供应端压力持续充分释放,新产能平稳运行以及检修已降至历年低点位置,整体供应也已经到达历年较高位置。前期由于库存累积不及预期(下游原材料库存低的间歇性补货以及上中游超卖),现货价格下跌速度较缓,而期货有所反弹。后续随着下游补库能力减弱,库存从下游到上游形成负反馈效应,现货预计阴跌为主,01合约走向仍然与现货走向较为一致。而05合约近期由于01多单移仓换月至05合约,以及宏观整体转好,有一定的上行现象。但是整体来看,05合约面临的供应压力较大,加上05合约面临着需求季节性淡季的情况,总体压力仍然较大。

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